Thực tế trên chủ yếu do hiệu quả hoạt động 6 tháng đầu năm 2019 suy giảm. Tình thế liệu có thể đảo ngược trong nửa cuối năm? 

Vốn hóa giảm mạnh

Cuối phiên giao dịch ngày 9/8/2019, chỉ số VN-Index đóng cửa ở mức 974 điểm, giảm 20% so với mức đỉnh lịch sử 1.211 điểm thiết lập đầu tháng 4/2018. Chịu ảnh hưởng suy giảm chung, cổ phiếu ngành chứng khoán là một trong những nhóm điều chỉnh mạnh nhất.

Từ mức đỉnh lịch sử, vốn hóa của Công ty Chứng khoán SSI (SSI), Công ty Chứng khoán TP.HCM (HCM) và Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCI) - ba công ty chứng khoán dẫn đầu thị phần môi giới tại Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) đều giảm mạnh, lần lượt giảm 48%, 47% và 60%. Trong khi đó, nhóm công ty chứng khoán kế tiếp gồm Công ty Chứng khoán VNDIRECT (VND), Công ty Chứng khoán MB (MBS) và Công ty Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) có mức suy giảm vốn hóa ít hơn, lần lượt là 40%, 30% và 21%.

Ðiều này có lý do, trong đợt tăng điểm của thị trường chứng khoán kéo dài từ năm 2017 đến tháng 4/2018, cổ phiếu các công ty hàng đầu tăng giá rất mạnh. Theo đó, giá trị vốn hóa của SSI có lúc gần chạm 1 tỷ USD, giá trị vốn hóa của HCM và VCI đều trên dưới 500 triệu USD - các con số cao nhất trong lịch sử. Trái lại, giá cổ phiếu VND, MBS, SHB tăng ít hơn và sau đó không gặp áp lực điều chỉnh mạnh khi thị trường đảo chiều.

Có thể bạn quan tâm

• So sánh ROE và ROA.

  Theo báo cáo chiến lược của Công ty Chứng khoán Rồng Việt, mức P/E bình quân trên sàn HOSE vào cuối tháng 7/2019 khoảng 16 lần.Tính theo thị giá cổ phiếu phiên giao dịch ngày 9/8 và nhóm 6 công ty chứng khoán hàng đầu đang được giao dịch với P/B và P/E trung bình khoảng 1,25 lần và 11 lần, thì SHS là cổ phiếu “rẻ” nhất khi đang giao dịch dưới mệnh giá với giá trị sổ sách P/B và P/E lần lượt 0,6 lần 6,4 lần.Ngược lại, cổ phiếu “đắt” nhất thuộc về HCM khi hai chỉ số tương ứng 1,62 lần và 17,2 lần. Những cái tên như SSI, VCI, MBS và VND nằm ở nhóm giữa.

  Tuy nhiên, sự so sánh đánh giá “đắt, rẻ” này chỉ mang ý nghĩa tương đối vì giá cổ phiếu phản ánh kỳ vọng của nhà Trang Chủ Nhà Cái Good88.com Không Chặn 2026, phụ thuộc vào vị thế công ty, thị phần các mảng hoạt động và đặc biệt “của để dành” - tiền mặt (cash) và danh mục Trang Chủ Nhà Cái Good88.com Không Chặn 2026 cổ phiếu của các công ty chứng khoán cũng như khả năng xoay ngược tình thế vào thời gian còn lại của năm 2019.

  Triển vọng 6 tháng cuối năm

  Bắt đầu từ năm 2017, khối công ty chứng khoán thực hiện đánh giá các khoản chênh lệch tăng/giảm các khoản tài sản 115Good88 com tỷ lệ kèo WC 2026. Theo đó, khoản Trang Chủ Nhà Cái Good88.com Không Chặn 2026 của công ty chứng khoán sẽ được chia làm 2 loại: tài sản 115Good88 com tỷ lệ kèo WC 2026 ghi nhận thông qua lãi lỗ (FVTPL) và tài sản 115Good88 com tỷ lệ kèo WC 2026 sẵn sàng để bán (AFS).

  Với quy định mới, cuối mỗi kỳ kế toán, công ty chứng khoán sẽ ghi nhận sự thay đổi tài sản 115Good88 com tỷ lệ kèo WC 2026 FVTPL phản ánh lợi nhuận 115Good88 com tỷ lệ kèo WC 2026 chưa thực hiện. Trong khi đó, tài sản 115Good88 com tỷ lệ kèo WC 2026 AFS được ghi nhận vào vốn chủ sở hữu trên bảng bảng cân đối tài sản. Ngoài FVTPL và AFC, các công ty chứng khoán có một tài sản khác là HTM - các khoản Trang Chủ Nhà Cái Good88.com Không Chặn 2026 chờ đến ngày đáo hạn, có thể là tiền gửi ngân hàng, Trang Chủ Nhà Cái Good88.com Không Chặn 2026 trái phiếu, nhưng không ảnh hưởng nhiều đến kết quả GOOD88 là nhà cái và sòng bạc trực tuyến uy tín nhất Việt Nam.

  Tài sản 115Good88 com tỷ lệ kèo WC 2026 cuối quý II/2019.

  Sự thay đổi này đã tạo ra những điểm khác biệt đáng kể đến lợi nhuận các công ty chứng khoán so với giai đoạn trước đây vốn chỉ ghi nhận trích lập/hoàn nhập dự phòng chứng khoán giảm giá.Quy định không có định nghĩa rạch ròi, tách bạch hoàn toàn giữa hai loại tài sản 115Good88 com tỷ lệ kèo WC 2026 FVTPL và AFS nên tùy theo mục tiêu mỗi thời kỳ mà các công ty chứng khoán có thể ghi nhận giá trị tăng thêm vào lợi nhuận chưa thực hiện hoặc vốn chủ sở hữu. Nói cách khác, sự lựa chọn tài sản FVTPL và AFS có ảnh hưởng đến lợi nhuận của các công ty chứng khoán ở các kỳ báo cáo kế tiếp.

  Tại thời điểm 30/6/2019, SSI có danh mục FVTPL và AFS lên tới 2.417 tỷ đồng và 1.284 tỷ đồng, quy mô vượt trội trong nhóm 6 công ty. Dù mới hoàn thành 30% kế hoạch lợi nhuận 2019 nhưng công ty chứng khoán có thị phần môi giới lớn nhất này vẫn có dư địa cải thiện lợi nhuận trong nửa còn lại của năm nhờ danh mục Trang Chủ Nhà Cái Good88.com Không Chặn 2026 phong phú với giá vốn thấp và cách ghi nhận lợi nhuận tương đối thận trọng trong quá khứ.

  Ở phía đối lập, danh mục Trang Chủ Nhà Cái Good88.com Không Chặn 2026 của HCM được ghi nhận dưới dạng FVTPL phản ánh trực tiếp vào lợi nhuận nên dư địa xoay xở không nhiều. Khả năng công ty chứng khoán có thị phần môi giới thứ hai này cán đích kế hoạch lợi nhuận phụ thuộc khá lớn vào các kịch bản lạc quan về thị trường. Tuy nhiên, điều này ít rất khó xảy ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang chịu tác động mạnh từ các dư chấn và ảnh hưởng gián tiếp từ cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung có diễn biến ngày càng khó lường.

  VCI có danh mục Trang Chủ Nhà Cái Good88.com Không Chặn 2026 FVTPL và AFS phần lớn là cổ phiếu hàng đầu, giá trị lần lượt 999 tỷ đồng và 1.230 tỷ đồng. Quy mô vốn chủ sở hữu của VCI chỉ bằng 1/3 SSI, nhưng tài sản AFS của VCI không cách quá xa SSI, cho thấy sự ghi nhận lợi nhuận thận trọng của Công ty và dư địa dự phòng lợi nhuận cho các kỳ báo cáo 115Good88 com tỷ lệ kèo WC 2026 kế tiếp.

  Với VND, Công ty có tài sản 115Good88 com tỷ lệ kèo WC 2026 FVTPL là 1.364 tỷ đồng, chỉ sau SSI. Danh mục tài sản 115Good88 com tỷ lệ kèo WC 2026 của VND có khá nhiều cổ phiếu blue-chips trong thời gian qua có diễn biến tăng giá như MWG, VHM, FPT, MBB…, nhưng điểm trừ là giá vốn không quá chênh lệch so với thị giá hiện tại. Tài sản 115Good88 com tỷ lệ kèo WC 2026 AFS của VND lên tới 1.978 tỷ đồng, vượt SSI, tuy nhiên phần lớn danh mục là trái phiếu Trang Chủ Nhà Cái Good88.com và trái phiếu Goôd88 khuyến mãi độc quyền, khó có thể mang lại kết quả đột biến.

  Hai công ty chứng khoán khác cũng gặp nhiều thách thức là MBS và SHS. Với SHS, tài sản FVTPL là 1.246 tỷ đồng, loại trừ giá trị trái phiếu nắm giữ thì danh mục Trang Chủ Nhà Cái Good88.com Không Chặn 2026 cổ phiếu là 974 tỷ đồng. Những cổ phiếu mà SHS thuyết minh trong báo cáo 115Good88 com tỷ lệ kèo WC 2026 đều là các cổ phiếu nhỏ và giá trị không lớn.

  “Bí mật” của SHS là 716 tỷ đồng các “cổ phiếu khác” không được thuyết minh - nhóm cổ phiếu có giá trị ghi sổ 743 tỷ đồng. Với MBS, tài sản 115Good88 com tỷ lệ kèo WC 2026 FVTPL là 672 tỷ đồng, nhưng cổ phiếu niêm yết chỉ chiếm 12%, tức 81 tỷ đồng, còn lại là trái phiếu.

  Như vậy, nhìn vào 6 công ty chứng khoán tốp đầu, trong bối cảnh đặt mục tiêu GOOD88 là nhà cái và sòng bạc trực tuyến uy tín nhất Việt Nam 2019 tham vọng, thực hiện nửa đầu năm khiêm tốn, trừ kịch bản lạc quan là thị trường chứng khoán hồi phục mạnh thì hai cái tên sáng nhất có thể cán đích kế hoạch GOOD88 là nhà cái và sòng bạc trực tuyến uy tín nhất Việt Nam năm nay là SSI và VCI.